数据丨普兰债券日评——资金面好转，银行间债市继续回暖（11.1）债券日评"

摘要：今日央行公开市场净投放0亿元。截至16：30数据，DR001、DR007、DR014加权价分别为2.74%、2.94%、4.06%，分别较前值变动-11bp、11bp和-68bp。10年期国债收益率为3.86%，较前收变动-4bp。国债期货主力合约TF1712收盘价为96.155元，较前收变动0.08元。

1.机构观点

中金：对经济数据保持敏感与淡定

如果将经济数据做一个移动平均，那么可以看到整个经济活动是比较平稳的，经济数据的平稳也使得市场逐渐“淡化”其对收益率的影响。

招商：债市看多

站在这个时点上，新的预期差正在酝酿成型阶段——四季度经济很可能是弱于当前市场一致预期的。

中信：十年期国债到期收益率的顶部中枢为3.8%

在目前货币政策信号紊乱失真、传导渠道受阻的背景下，央行可能会再次提升公开市场操作利率，年内债市仍面临压力。

申万：债券收益率仍向下

10月以来，受资金面以及监管预期影响，市场情绪较为悲观。但是考虑到政策不明朗和市场情绪，整个收益率向下调整过程将较为曲折。

东方：不必过度悲观

虽然下半年“有望实现7%”，但是四季度金融数据和经济数据下行压力较三季度有所增加。

国信：债市有望走出阴霾

对于10月债市的暴跌，目前仍找不到实质的利空，更倾向于归结为交易拥挤后的杀跌。进入11月，10月经济数据窗口期到来。

华创：债市压力仍在

中期看导致本轮债市走熊的利空因素并未发生明显转向，监管压力仍在，资金成本中枢上行，海外市场持续复苏。

国君：债市下行空间有限

美债利率仍有上行空间，但考虑到中美利差的压力，已经通过国内利率上行提前“消化”，美债利率的“补涨”对国内债市进一步的利空有限。

九州：债市看多

目前已经在经济基本面、央行货币政策上出现了明显好转的边际变化，对债券市场走好形成支撑。经济的高点可能已经出现，需要警惕对经济过度乐观的预期。

海通：债市跌过头了

从地产销售、设备投资、库存周期、出口等主要需求看经济下行拐点已经出现。中美利差来看已经接近历史上限，调整足够充分。唯有金融监管隐忧难消。

兴业：短期上有稳定因素

短期来看，随着调整，结构上的扭曲也得到修复。中期来看，政策对市场仍然偏正面的，市场即使在未来再次下跌，也会越来越具备配置的价值。

方正：债市配置价值为主、交易需谨慎

10月债市大跌主因是经济新周期共识和通胀预期上升，预计中期通胀压力正在逐步抬升。

2.流动性

1.公开市场操作

今日央行进行1400亿元7天期逆回购操作、400亿元14天期逆回购操作，600亿元63天期逆回购操作，今日有2400亿元逆回购到期，公开市场零投放零回笼。截至今日，未到期余额13100亿，加权利率2.60%，加权天数为21天。

2.流动性管理

截至今日，流动性管理工具累计余额69541.93亿元，其中SLF为636.83亿元，MLF为43540亿元，PSL为25365亿元。

本周公开市场操作累计到期8000亿元、下周累计到期6900亿元；本周有2070亿元流动性管理工具到期、下周无到期。

3.线上资金

今日央行投放量足额对冲到期量，公开市场无投放亦无回笼。开盘后，受前期紧势影响，各机构融出谨慎，但长期限产品报价有所回落，8-14D期限产品回落至4.5%以下。10点后，大行融出充裕，基本满足市场融入需求，资金市场转为宽松。午盘后，资金面延续早盘宽松局面，各机构纷纷融出，一度出现减点融出现象。综合来看，今日各期限产品利率均有所下行，月初资金面压力明显缓和。据悉，月初市场扰动因素不多，跨月结束后各机构出钱顾虑减少，预计未来几天流动性仍会延续偏松的态势。截至16：30数据，DR001、DR007、DR014加权价分别为2.74%、2.94%、4.06%，分别较前值变动-11bp、11bp和-68bp。